问答题

案例分析题

你是一家国际银行的债券组合经理，在几周之前进入此公司工作。你需要负责管理下面的债券组合，此组合只包含欧元计价的债券。债券A和债券C是无风险政府债券，债券B是A-级公司债。计算票息的天数计算惯例是实际天数/360，收益率是年复利。

公司B有几种流通债券，对不同的到期期限，市场上都存在相应的信用违约互换。3年期的信用违约互换报价110个基点。公司债券研究团队的同事建议你出售保护，在之前不发生违约的条件下，公司B在一年中发生违约的概率是4%。
e1）计算公司B三年的累计违约概率。
e2）作为保护的出售者，如果发生信用事件，你是否必须交割最便宜交割债券？为什么？（注：在你的回答中要区分现金交割和实物交割。）