问答题

案例分析题

今天是2015年9月21日，你是在日内瓦一家私人银行工作的客户关系经理。一个客户拜访你，并出示一张术语解释单，上面描述了瑞士Sulzer股份有限公司（一家专门从事工业机械设备、表面技术，以及周转设备维修的公司）的一个称为“秃鹫”的期权策略。该策略的构成是买入一份执行价格K1=90的看涨期权合约，卖出一份K2=95的看涨期权，卖出一份K3=105的看涨期权，买入一份K4=110的看涨期权，该公司交易的所有期权都为欧式期权，6个月后到期。目前Sulzer 公司价位在100瑞士法郎。一份期权合约代表100股，下表给出相关期权的数据。

你首先要回答一些与该策略有关的基本问题
a1）何为秃鹫策略的初始成本？
a2）找到多头秃鹫策略在到期时V_T值，将其作为标的股票价格S_T的函数，完成下表。

a3）找到该策略的最大利润，最大损失，以及损益平衡点（即该策略盈利结果为零时的标的证券到期时的价值）。画出到期时以盈利/损失作为标的股票S_T价格函数图（请忽略策略实施起初期权价值的利息），并指出所有相关的价值。