问答题

案例分析题

你是B&V投资管理公司的组合经理。明天早晨你与你最好的客户（一家大的欧洲公司）指任的法务官员召开一个重要会议，分析他们的股票组合。虽然上一期取得了正绩效，你预期你的客户还是会特别担心几个方面：首先演进中全球金融危机的影响；其次欧元兑美元汇率的高波动性。因此，你与员工讨论明年给客户建议的最优金融策略。

作为对冲策略的备选策略，你评估了一个使用指数看跌期权的保护性策略。该目标是构建一个下限，对管理组合在明年中资本价值下降超过8%时进行保护。该股票组合做了有效充分分散，它的红利回报为年率2%（连续复利），与欧洲STOXX50指数的红利回报相同。无风险利率为1.0%。
c1）请计算当组合资本价值下降8%时，市场指数欧洲STOXX50下降多少？
c2）假定保护成本产生于管理基金的外部，请回答应该考虑一年后到期的哪种期权？以及应该买入或卖出多少份期权合约？