问答题

ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
(1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2％。生产部门预计，变动制造成本每台2．1万元，每年增加2％；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1％。新业务将在明年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年(折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)，净残值率为5％；经济寿命为4年，4年后该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5％。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
(4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10％。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。
(5)公司的所得税税率为25％。
(6)该项目的成功概率很大，风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本10％作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。
要求：
(1)计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额。
(2)分别计算厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值。
(3)计算第4年末处置固定资产现金净流量。
(4)计算各年项目现金净流量以及项目的净现值。

年度	0	1	2	3	4
设备、厂房投资
收入
税后收入
变动成本
固定成本(不含折旧)
付现成本
税后付现成本
折旧
折旧抵税
该年需要的营运资本
营运资本投资
收回的营运资本
处置固定资产现金净流量
项目现金净流量
折现系数	1．oooo	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830

续表

年度	O	1	2	3	4
项目现金净流量现值
项目的净现值

(5)假设其他因素不变，每年的税后营业现金流入可以提高10％，以第(4)问的结果为基准值，计算税后现金流入变动对净现值的敏感系数。
(6)叙述敏感分析的局限性。