问答题

A公司是一家商业企业,主要从事商品批发业务,该公司2010年实际和2011年预计主要财务数据如下:
单位:亿元
年份 2010年实际(基期) 2011年预计
利润表项目:
一、销售收人 1250 1325
减:营业成本和费用(不含折旧) 950 1000
折旧 62.5 75
二、息税前利润 237.5 250
减:财务费用 52.5 57.5
三、税前利润 185 192.5
减:所得税费用 37 38.5
四、净利润 148 154
资产负债表项目:
流动资产 667.5 732.5
非流动资产 662.5 702.5
资产总计 1330 1435
流动负债 525 555
长期借款 410 432.5
负债合计 935 987.5
股本 250 250
期末未分配利润 145 197.5
股东权益合计 395 447.5
负债及股东权益总计 1330 1435
其他资料如下:
(1)A公司的全部资产均为经营性资产.流动负债均为经营性负债,长期负债均为金融性负债,财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。
(2)A公司预计从2010年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。
(3)加权平均资本成本为10%。
要求:
(1)计算A公司2011年的营业现金净流量、净经营长期资产总投资和实体现金流量。
(2)使用现金流量折现法估计A公司2010年底的公司实体价值和股权价值。
(3)假设其他因素不变,为使2010年底的股权价值提高到3000亿元,A公司加权平均资本成本应是多少

【参考答案】

(1)平均所得税税率=38.5/192.5=20%
2011年税后经营净利润=154+57.5×(1-20%)......

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问答题
已知:A公司拟于2009年1月1日购买某公司的债券作为长期投资,要求的必要收益率为知12%。 现有五家公司的债券可供选择,其中甲、乙、丙三家于2007年1月1日发行5年期,面值均为1000元的债券。 甲公司债券的票面利率为10%,6月末和12月末支付利息,到期还本,目前市场价格为934元; 乙公司债券的票面利率为10%,单利计息,到期一次还本付息,目前市场价格为1170元; 丙公司债券的票面利率为零,目前市场价格为730元,到期按面值还本。 丁公司于2009年1月1日以1041元发行面值为1000元,票面利率为8%,每年付息一次的5年期债券,并附有2年后以1060元提前赎回的条款; 戊公司于2009年1月1日平价发行的是面值为1()00元,票面利率为2%的5年期可转换债券(每年末付息),规定从2009年7月1日起可以转换,转换价格为10元,到期按面值偿还。 要求: (1)计算甲、乙、丙公司债券2009年1月1日的价值,并为A公司做出购买何种债券的决策。 (2)如果A公司于2010年1月1日以1020元的价格购入甲公司的债券,计算其到期的有效年利率。 (3)如果A公司于2010年3月1日购入甲公司的债券,在什么价位上可以投资 (4)A公司如购入丁公司债券,两年后被赎回,则投资收益率为多少 (5)①计算购人可转债的到期收益率。 ②A公司如果在2011年1月1日转股并将其抛售,要获得与到期收益率相同的报酬率,股价应达到多少