问答题
某企业拟投产一新项目，预计新项目产品的市场适销期为5年，新产品的生产可利用原有旧设备，该设备的原值为400万元，税法规定的使用年限为4年，已使用1年，按双倍余额递减法计提折旧，税法规定的残值为20万元。目前变现价值为150万元．5年后的变现价值为10万元。生产A产品需垫支营运资本50万元，项目投产后，每年可以为企业增加税前经营利润80万元。该企业目前的资产负债率为60%，投产新项目后资本结构不变，负债的税后资本成本为7%；该企业过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司权益的β值为1.6，其资产负债率为50%。目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为10%。两个公司的所得税税率均为40%。
要求：
(1)计算类比企业无负债的B值
(2)计算目标企业的加权平均资本成本
(3)计算设备每年的折旧额
(4)计算项目的投资额
(5)计算项目结束时回收的资金数额
(6)按照“税后经营利润＋折旧＋回收额”计算经营期各年的实体现金流量
(7)计算该项目引起企业价值增加的数额
【参考答案】
(1)类比企业的负债/权益＝50%/(1－50%)＝1
无负债的β值＝β资产＝β
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