问答题

计算题

沃尔特・迪斯尼是多样化的国际娱乐公司，它的业务主要包括三个商业领域。三项业务的总收入与营业收入数据如表所示。

休闲业的利润受许多因素的影响，包括经济环境、可利用的休闲时间、燃油、交通费用、气候等。迪斯尼公司的主题公园的人数不多，原因是经济疲软，致使消费者降低了额外的开销。迪斯尼公司的管理在提高主题公园的入场价上富有激进性。截止1993年的10年间，入场价每年以8%~9%的速度递增，而美国的通胀率却低于4%。
迪斯尼公司的电影娱乐业快速发展，这得益于迪斯尼频道的广泛普及。更重要的是管理层努力寻求日益扩大和新建录像厅的机会。迪斯尼公司的消费品收入也有很大的增长。因为公司将其产品转向直接分销和直接零售，93年底，239家新的迪斯尼商店开张，从而不再依赖高利润的特许权使用费的收入来源。
迪斯尼公司对欧洲迪斯尼这家公开上市的法国公司，拥有49%的股权。欧洲迪斯尼公司包括在巴黎附近的一个主题公园，一个度假综合旅游区，占地4800英亩，以股权投资的方式组建。从1992年以来，欧洲的经济衰退一直使欧洲迪斯尼公司的经营大受影响，参观的人数很少。主题公园的利润一直以高营业杠杆为特征，而这是因为其较高比率的固定成本结构。在欧洲迪斯尼公司的案例中，高营业杠杆和高财务杠杆相结合导致了重大损失。1993年财政年度的第4季度（至1993年9月30日），迪斯尼公司的管理层决定注销欧洲迪斯尼公司的整个结转价值，费用金额3.5亿美元（税后为2.18亿美元）。
1993年财政年度结束后，迪斯尼公司的管理层暗示其将继续扩建主题公园与度假村的意图。迪斯尼计划在弗吉尼亚建一个新名叫迪斯尼美国的公园，估计成本为5~8亿美元。管理层也计划在加利福利亚一个叫Westcot的地方建一个度假胜地，成本为30亿美元。同时公司计划在佛罗里达的迪斯尼世界中建一个新的主题公园。
a.利用杜邦方法，确认并计算迪斯尼公司1989年9月30日和1993年9月30日的财政年度中的股本收益率（ROE）的五个主要组成部分。利用这些部分，计算迪斯尼每年的股本收益率。
b.根据a的答案和表B所给的数据，确定对迪斯尼公司1989到1993年的股本收益率的改变起主要作用的两个部分。为每个部分的变化说出两个理由。