如何估价或有债务对货币供给的影响?

【参考答案】

从根本上讲，或有债务对货币供给的影响取决于其对国家财政状况的影响。或有债务是一个边界相当模糊的概念，对货币供给的影响需具体剖析。
概括来说，或有债务必须要求国家财政资金予以补偿的，会对货币供给产生向上的压力；可以自行化解的一般而言对货币供给不产生影响。需要补偿的或有债务对货币供给产生的压力，根据其补偿比例、补偿时间的不同而有所不同：补偿比例越大，补偿时间越早，产生的压力越大。
具体分析如下：
目前，列举的属于国家财政的或有债务大体涉及：
(1)应由财政弥补的国有经济的亏损累积，其相当部分表现为国有商业银行的不良债权。对于这部分或有债务，由于其要求财政给以相当比例的补偿，对货币供给产生的压力较大。但是，财政可以在一个相当长的期间逐步安排补偿，并鼓励银行通过发展自行化解一部分，因此，其对货币供给的现实压力较大。
(2)未列入财政收支的公共部门的债务，如政策性银行的金融债券。因为公共部门由于其非营利性决定了依靠其自行化解的难度较大，这部分或有债券是财政资金必须予以补偿的。所以，其对货币供给的压力很大。
(3)社会保障基金的欠账。社会保障是政府必须履行的职能，社保基金的欠账对财政资金形成了巨大的压力。虽然通过规范社保基金的运作，可以解决一部分问题，但对于巨大的缺口仍是杯水车薪。另一方面，社保基金的支付是一个长期的过程，因此其对货币供给的影响也将长期存在。
(4)粮棉收购和流通中的亏损累积，表现为在银行的“挂账”；从改革开放起，地方财政发债、集资尚未清理部分等等。这些或有债务就性质来说本不应属于财政的或有债务。可是基于政府的道义责任、公众的期望、政治的压力，如“安定团结”的需要等，也不得不由政府当作财政的债务来“兜底”，需要在长期逐步安排补偿。因此，从长期来讲，这些或有债务对货币供给产生向上的压力。
综上所述，或有债务是通过影响政府的财政状况来影响货币供给的。如果政府资金充裕，那么或有债务对货币供给不产生影响；如果或有债务造成了政府财政赤字，并且政府通过国债等方式来弥补财政赤字，那么货币供应量就会增加。不同或有债务对财政资金的依赖程度不同，要求补偿的时间不同，因此，对货币供应量的影响程度也不同，具体的剖析对于论证或有债务对货币供给的影响非常必要。