已知甲公司2007年和2008年的有关指标如下(资产负债表的指标指的是年末数)：

指标	2007年	2008年
税后经营利润率(税后经营利润/营业收入)	10%	12%
净经营资产周转次数(营业收入/平均净经营资产)	1.5	1.8
固定部分(税后利息/平均净负债)	4%	6%
净财务杠杆(平均股东权益)	0.5	0.8

要求：
使用连环替代法依次分析税后经营利润率、净经营资产周转次数、税后利息率和净财务杠杆变动对净资产收益率的影响；

【参考答案】

第一次替代：
净资产收益率=12%×1.5+(12%×1.5-4%)×0.5=25%
税后经营利润率......

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