问答题

某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变，已知其产权比率为66.67%，随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下:

筹资方式新筹资额资金成本

债券 30万元以下 8%

30万～80万元 9%

80万元以上 10%

普通股 60万元以下 14%

60万元以上 16%
要求：
计算各筹资总额的分界点；

【参考答案】

各筹资总额分界点：
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问答题

为提高生产效率，南方公司拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造，新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为0)，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧，适用的企业所得税税率为25%。相关资料如下；资料一：已知旧设备的原始价值为30万元，截止当前的累计折旧为15万元，对外转让可获变价收入16万元，预计发生清理费用1万元(用现金支付)。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为9000元。资料二：该更新改造项目实施方案的资料如下：购置一套价值65万元的A设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为5万元。使用A设备可使企业第一年增加经营收入11万元，增加经营成本2万元，在第2～4年内每年增加营业利润10万元；第五年增加经营净现金流量11.4万元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧8万元。经计算得到该方案的以下数据：按照14%折现率计算的差量净现值为14940.44元，按16%计算的差量净现值为-7839.03元。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4%，无风险报酬率为8%。有关的资金时间价值系数如下：项目 (F A,i,5) (P A,i,5) (F P,i,5) (P F,i,5) 10% 6.1051 3.7908 1.6105 0.6209 12% 6.3529 3.6048 1.7623 6.5674 14% 6.6101 3.4331 1.9254 0.5194 16% 6.8771 3.2773 2.1003 0.4761 要求： (1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标： ①当前旧设备折余价值； ②当前旧设备变价净收入。 (2)根据资料二的有关资料和其他数据计算： ①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； ②经营期第1年总成本的变动额； ③经营期第1年营业利润的变动额； ④经营期第1年因更新改造而增加的净利润； ⑤经营期2～4年每年因更新改造而增加的净利润； ⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额； ⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(△NCFt)。 (3)根据资料三计算企业期望的投资收益率。

问答题

甲公司有一投资项目，正常投资期为3年，每年初投资300万元。第4年竣工投产，项目寿命期为10年，投产后每年现金净流量为330万元。如果把投资期缩短为两年，每年初投资450万元。第3年竣工投产，项目寿命期为11年，投产后每年现金净流量为300万元。该公司的预期投资报酬率为20%，假设不用垫支营运资金，期末无残值。要求：试分析应否缩短投资期。

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