问答题

表中的数字是相互关联的，求出表中“”位置的数字(请将结果填写在给定的表格中，并列出计算过程)。
证券名称
必要报酬率
标准差
与市场组合的相关系数
β值
无风险资产
5%
市场组合
9%

0.2
A股票
0.5
1.3
B股票
11%
0.4

【参考答案】


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问答题
A上市公司拟于2007年初投资一新项目，设备购置成本为500万元，计划贷款200万元，设备使用期限是4年(与税法规定相同)，税法规定采用双倍余额递减法提取折旧，预计残值25万元(与税法规定相同)。贷款期限为4年，在未来的每年年底偿还相等的金额，银行按照贷款余额的5%收取利息。在使用新设备后公司每年增加销售额为500万元，增加付现成本为200万元(不包括利息支出)。 可比公司的β权益为1.3，权益乘数为1.5，该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债40%，权益资金60%，贷款的税后资本成本(符合简便算法的条件)与企业目前负债的税后资本成本相同，可比公司和A公司的所得税税率均为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。 要求： (1) 计算每年年底偿还的贷款本金和利息(计算结果保留两位小数，第四年的本金偿还额倒挤得出)； (2) 计算A公司的权益资本成本、税后债务资本成本以及加权平均资本成本； (3) 计算项目的实体现金流量和股权现金流量； (4) 按照实体现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行； (5) 按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行； (6) 请回答“实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别”这句话是否意味着两种方法计算的净现值一定相等，并分析这句话的真正含义是什么 已知：(P S，6%，1)＝0.9434，(P S，6%，2)＝0.8900，(P S，6%，3)＝0.8396 (P S，6%，4)＝0.7921，(P S，8%，1)＝0.9259，(P S，8%，2)＝0.8573 (P S，8%，3)＝0.7938，(P S，8%，4)＝0.7350，(P A，5%，4)＝3.5460
问答题
A公司拟投产一个新产品，预计投资需要l000万元，每年平均的税后现金流量预期为120万元(可持续)，项目的资本成本为10%(无风险利率为6%，风险补偿率为4%)。立即进行该项目投资的净现值为200万元。 假设如果新产品受顾客欢迎，预计税后现金流量为150万元，如果不受欢迎，预计现金流量为80万元。 要求： (1) 构造现金流量和项目价值二叉树； (2) 确定1年末期权价值； (3) 根据风险中性原理计算上行概率； (4) 计算期权价值； (5) 判断是否应该立即进行该项投资。
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