问答题

某公司的财务数据如下:
该公司适用的所得税税率为25%,按照该公司目前的管理效率其总资产周转率不低于2次但不会高于3次,按长期借款保护性条款的规定其资产负债率不得超过70%。
单位:万元

要求:
(1)计算该公司2010年和2011年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、利润留存率和权益净利率(凡是涉及资产负债表数据用年末数计算);
(2)计算该公司2010年和2011年的可持续增长率;
(3)该公司2012年计划实现销售收入3300万元,在不从外部进行股权筹资,同时在保持2011年财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现如果该公司2012年计划实现销售收入3900万元,在不从外部进行股权筹资,同时保持2011年经营效率和利润留存率不变的前提下可否实现

【参考答案】

(1)

(2)2010年的可持续增长率
或2010年的可持续增长率=5%×2.5×2×7......

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问答题
A公司是一个高成长的公司,目前股价15元 股,每股股利为1.43,假设预期增长率为5%。现在急需筹集债务资金5000万元,准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为,目前长期公司债券的市场利率为7%,A公司风险较大,按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后,投资银行给出两种建议: 方案1:建议债券面值为每份1000元,期限10年,票面利率设定为4%,同时附送30张认股权证,认股权证在5年后到期,在到期前每张认股权证可以按16元的价格购买1股普通股。 方案2:建议发行可转换债券筹资,债券面值为每份1000元,期限10年,票面利率设定为4%,转换价格为20元,不可赎回期为9年,第9年末可转换债券的赎回价格为1060元。 要求: (1)确定方案1的下列指标: ①计算每张认股权证的价值。 ②计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本。 ③判断此附带认股权证债券的发行方案是否可行,并确定此债券的票面利率最低应设为多高,才会对投资人有吸引力。 (2)确定方案2的下列指标: ①确定发行日纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。 ②计算第9年末该可转换债券的底线价值。 ③计算该可转换债券的税前筹资成本。 ④判断目前的可转换债券的发行方案是否可行,并确定此债券的转换价格最高应设为多高,才会对投资人有吸引力。