某股东持有K公司股票100股，每股面值100元，投资最低报酬率为20%。预期该公司未来三年股利为零成长，每期股利20元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%。
要求：
计算某股东持有该公司股票的价值。

【参考答案】

(1)前三年的股利现值之和(零成长股利)＝20×(p/A，20%，3)
＝20×2.1065
＝42......

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