问答题
C公司是2010年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理,该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下:
(1)C公司2010年的销售收入为1000万元。根据目前市场行情预测,其2011年、2012年的增长率分别为10%、8%;2013年及以后年度进入永续增长阶段,增长率为5%。
(2)C公司2010年的经营眭营运资本周转率为4,净经营性长期资产周转率为2,净经营资产净利率为20%,净负债/股东权益=1/1。公司税后净负债成本为6%,股权资本成本为12%。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。
(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构,公司采用剩余股利政策分配股利。
要求:
(1)计算C公司2011年至2013年的股权现金流量。
(2)计算C公司2010年12月31日的股权价值。
【参考答案】
(1)
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多项选择题
下列选项中,关于企业价值评估中相对价值法的说法正确的有( )。
A.以可比企业价值为基准评估得到的是一种相对价值,而非目标企业的内在价值
B.在市净率模型中净资产账面价值经常被人为操纵
C.收入乘数模型不能反映成本的变化
D.非上市目标企业的评估值需要减去一笔额外的费用,以反映控股权的价值
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多项选择题
下列选项属于市价 收入比率模型驱动因素的有( )。
A.股利支付率
B.股权成本
C.销售净利率
D.增长率
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