问答题

某股东持有K公司股票100股，每股面值100元，投资最低报酬率为20%。预期该公司未来三年股利为零成长，每期股利20元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为10%。
要求：
计算某股东持有该公司股票的价值。

【参考答案】

(1)前三年的股利现值之和(零成长股利)＝20×(p/A，20%，3)
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问答题

A公司董事会正在考虑吸收合并一家同类型公司B，以迅速实现规模扩张。以下是两个公司合并前的年度财务资料(金额单位：万元)：项目 A公司 B公司净利润 28000 6000 股本(普通股) 14000 10000 市盈率 20(倍) 15(倍) 两公司的股票面值都是每股1元。如果合并成功，估计新的A公司每年的费用将因规模效益而减少800万元，销售收入因规模效应而增加1200万元，公司所得税税率均为25%。要求： (1)若A公司打算以增发新股的办法以1股换4股B公司的股票完成合并，计算合并成功后新的A公司的每股收益以及这次合并的股票市价交换率。 (2)若保证合并后原有B公司股东的每股收益不变，B公司股东能够接受的股票作价为多少。

问答题

2007年7月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选： (1)A公司曾于2005年4月1日发行的债券，债券面值为1000元，4年期，票面利率为8%，每年3月31日付息一次，到期还本，目前市价为1105元。 (2)B公司曾于2006年7月1日发行的可转换债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为3%，单利计息，到期一次还本付息，转换比率为20，转换期为3年，债券目前的市价为1105元。 (3)C公司2007年7月1日发行的纯贴现债券，债券面值为1000元，5年期，发行价格为600元，期内不付息，到期还本。要求：根据以上资料计算： (1)若投资人要求的必要收益率为6%，则此时A公司债券的价值为多少应否购买 (2)若投资人要求的必要收益率为6%，且ABC公司决定在转换期末转换为该公司的股票，并估计能以每股60元的价格立即出售，则此时B公司债券的价值为多少应否购买 (3)若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值与到期收益率为多少应否购买

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