问答题

案例分析题
某投资者2015年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：
（1）2015年年初甲公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为18元；预期甲公司未来2年内股利固定增长率为10%，在此以后转为零增长；
（2）2015年年初乙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为13.5元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为5%；
（3）2015年年初丙公司发放的每股股利为2.5元，股票每股市价为9.56元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为2%。
假定目前无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系数分别为2、1.5和2.5。
分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值。

【参考答案】

甲公司的股票价值=5×（1+10%）×（P/F，24%，1）+5×（1+10%）²×（P/F，24%，2）+［5×2（1+10%）²/24%］×（P/F，24%，2）=24.77（元）
乙公司的股票价值=2×（1+5%）÷（20%-5%）=14（元）
丙公司的股票价值=2.5×（1+15%）×（P/F，28%，1）+2.5×（1+15%）²×（P/F，28%，2）+［2.5×（1+15%）²×（1+2%）/（28%-2%）］×（P/F，28%，2）=12.18（元）