到期收益率指标的主要缺点是什么?

【参考答案】

到期收益率指标的主要缺点是假定前提过于严格，有时难以计算到期收益率或者到期收益率的意义不大。
到期收益率的计算包括四个假定，它们是：(1)投资者持有证券至偿还期；(2)全部现金流量如约实现，即不存在违约风险；(3)再投资收益率等于到期收益率，即利率的期限结构呈水平状；(4)没有回购条款，即证券发行者不能在偿还期到来之前回购证券。
以上四个假定都很苛刻。对于短期债券，投资者持有至偿还期还可以理解，而长达10年、20年，甚至30年的债券，投资者持有至偿还期就很难理解。正因为如此，投资者也许更为关注的是持有期间的收益率，而不是到期收益率。
有些债券，即使投资者想持有到期，都没有多大机会，因为许多长期债券都设有回购条款。对于这类债券，投资者计算到期收益率的意义本来就不大。
除了国债之外，债券都存在着违约风险，只是程度不一而已。因此，现金流量就不是如约实现了。
最为重要的，如果不是零息的，那么债券就必然有利息的支付，有些债券的本金也是逐年偿还的，因此再投资收益率的高低，在很大程度上会影响债券的实际收益率。通常情况下，再投资收益率不会等于到期收益率本身。因为即使到期收益率不发生变化，只要到期收益率曲线不是水平的，那么随着时间的推移，再投资收益率就一定会偏离债券最初计算出来的到期收益率。