各种社会保障基金，特别是养老基金，发展迅速。它们对于金融市场可能给予的影响应作如何评价?对于中国社会保障基金的发展状况你有何了解?

【参考答案】

(1)养老基金是一种用于支付退休收入的基金，是社会保障基金的一部分。养老基金通过发行基金股份或受益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或其他项目的投资，以实现保值增值的目的。从当前发达国家的养老保险市场的经验来看，养老基金不仅在安定社会经济方面起到了决定性作用，而且还能刺激资本市场的发展，尤其是未成熟的金融市场的发展。
由于养老基金非常庞大，作为机构投资者，它对资本市场有着强烈的影响。为了遵循谨慎投资的原则，一方面，它有能力要求更好的信息披露，改善会计操作及增加市场透明度，从而实现更健康安全的收益，并提高市场效率。当然，它还会对市场施加影响，使资本市场的基础设施现代化，如改善结算系统，提高及时调整更新的价格信息以及资源配置。另一方面，为分散系统风险，其多元化投资原则和中长期的投资标准还会创造出对新的金融工具和替代性的投资选择的需求，特别是对中长期债券的需求。发展养老基金还有助于通过提供可替代银行的长期性的融资来源，来分散银行业的危机给经济带来的风险。在降低一国外债依存度方面，养老基金作为一项长期的国内融资来源也有着重要的作用，它能使国内市场避免过度的所有权国际化。当国内资本市场发展到一定的成熟程度，加上大量有实力的机构投资者的参与，国内融资的成本就会降低，这将吸引更多的筹资者在国内寻觅资金，加快国内储蓄作投资的转换。
同时，养老基金自身也具有不稳定性，主要表现在：第一，养老基金的增多，竞争日趋激烈，越来越多的养老基金开始将投资转向高风险、高收益的业务，从而增加了经营风险；第二，养老基金容易受到一些消息的影响，做出相似或相同的举动，这种基于不确定性而非风险的行为将导致金融市场的不稳定；第三，由于对养老基金的安全性要求较高，各国对养老基金的检查和监督也特别严格，这迫使基金管理者经常采取行动以避免业绩不好，从而对资本市场产生不良冲击；最后，随着基金的成熟，基金资产组合的最优结构也随之变化，需要增加具有固定回报率的债券的比例，以降低到期不能支付的风险。这样，债券的价格就会上升，增大了金融市场的不稳定性。
(2)中国社会保障基金的发展概况
全国社会保障基金(以下简称“社保基金”)是指全国社会保障基金理事会(以下简称“理事会”)负责管理的由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。
按照财政部、劳动和社会保障部颁布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，理事会负责管理社保基金，制定社保基金的投资经营策略并组织实施；选择并委托社保基金投资管理人、托管人对社保基金资产进行投资运作和托管；对投资运作和托管情况进行检查；负责社保基金的财务管理与会计核算，编制定期财务会计报表，起草财务会计报告。社保基金投资管理人则按照投资管理政策及社保基金委托资产管理合同，管理并运用社保基金资产进行投资，并编制社保基金委托资产财务会计报告，出具社保基金委托资产投资运作报告。社保基金托管人负责保管社保基金的托管资产，执行社保基金投资管理人的投资指令，并负责办理社保基金名下的资金结算；监督社保基金投资管理人的投资运作；发现社保基金投资管理人的投资指令是否违法违规，并向理事会报告。
基于社保基金的特性要求，社保基金投资运作的基本原则是：在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券，并应符合下列规定：①银行存款和国债投资的比例不得低50%。其中，银行存款的比例不得低于10%。在一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额50%。②企业债、金融债投资的比例不得高于10%。③证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。按照该办法的要求，理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债，其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作并委托社保基金托管人托管。
目前，理事会经过两次市场化选择，共挑选了10家投资管理人，两家托管人。截至2005年12月底，社保基金共累计1921亿元人民币资产，投资范围较广。其中，委托投资管理人进行股票投资的资产达205亿元人民币，约占全部对外投资的13%。